申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)布投資研究報(bào)告，評(píng)級(jí): 買入。fSb北京銀聯(lián)移動(dòng)POS機(jī)辦理_收銀POS機(jī)_智能pos機(jī)_刷卡機(jī)_上門安裝收銀系統(tǒng)_個(gè)人POS機(jī)-谷騏科技【官網(wǎng)】

首次評(píng)級(jí)給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30.90 元。預(yù)計(jì)公司未來(lái)3 年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為45%，11/12/13 年EPS 分別為0.66/1.03/1.53元，對(duì)應(yīng)PE 分別為33/21/14 倍。給予公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)30.90元，對(duì)應(yīng)30 倍12 年P(guān)E。目標(biāo)價(jià)隱含40.9%的上漲空間，首次評(píng)級(jí)給予“買入”評(píng)級(jí)。fSb北京銀聯(lián)移動(dòng)POS機(jī)辦理_收銀POS機(jī)_智能pos機(jī)_刷卡機(jī)_上門安裝收銀系統(tǒng)_個(gè)人POS機(jī)-谷騏科技【官網(wǎng)】

POS 機(jī)市場(chǎng)空間廣闊，未來(lái)數(shù)年增速將超過(guò)40%。1）理論角度（萬(wàn)人POS 機(jī)保有量）、布放角度（ POS 機(jī)使用率、商戶平均pos機(jī)數(shù)量）都確保我國(guó)POS機(jī)市場(chǎng)仍有5-6倍市場(chǎng)空間。2）創(chuàng)新擴(kuò)散理論角度、布放方投資回報(bào)角度、布放方競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系角度、存量更新市場(chǎng)（EMV 遷移相關(guān)）角度都確保12 年起該市場(chǎng)仍將高速增長(zhǎng)，增速超過(guò)40%是大概率事件fSb北京銀聯(lián)移動(dòng)POS機(jī)辦理_收銀POS機(jī)_智能pos機(jī)_刷卡機(jī)_上門安裝收銀系統(tǒng)_個(gè)人POS機(jī)-谷騏科技【官網(wǎng)】

公司具備技術(shù)、資質(zhì)、價(jià)格三大優(yōu)勢(shì)，有望成為行業(yè)領(lǐng)先者。1）與市場(chǎng)認(rèn)為POS 機(jī)技術(shù)含量較低不同，我們認(rèn)為公司技術(shù)實(shí)力相對(duì)較強(qiáng)。公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)十分有利于定制化設(shè)計(jì)和產(chǎn)品升級(jí)，有助于吸引各行業(yè)的潛在新客戶。2）公司具備資質(zhì)認(rèn)證優(yōu)勢(shì)。以約占據(jù)國(guó)內(nèi)采購(gòu)量40%的銀聯(lián)為例，公司是入圍銀聯(lián)各項(xiàng)招標(biāo)的僅有的2-3 家企業(yè)之一。在已具備進(jìn)軍四大行的能力的前提下，公司資質(zhì)認(rèn)證優(yōu)勢(shì)將成為進(jìn)軍四大行重要砝碼。3）公司具備突出價(jià)格優(yōu)勢(shì)，10年公司POS 機(jī)平均售價(jià)為877 元/臺(tái)，而業(yè)界其它公司產(chǎn)品平均售價(jià)往往高于1000元。公司具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)卻無(wú)損自身收益，毛利率常年領(lǐng)先對(duì)手,保持穩(wěn)定。4）三大優(yōu)勢(shì)確保公司的市場(chǎng)銷量占比極有可能繼續(xù)提升。公司甚至有望成為行業(yè)領(lǐng)先者。fSb北京銀聯(lián)移動(dòng)POS機(jī)辦理_收銀POS機(jī)_智能pos機(jī)_刷卡機(jī)_上門安裝收銀系統(tǒng)_個(gè)人POS機(jī)-谷騏科技【官網(wǎng)】

股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：產(chǎn)品銷量超預(yù)期、進(jìn)軍四大行取得突破。fSb北京銀聯(lián)移動(dòng)POS機(jī)辦理_收銀POS機(jī)_智能pos機(jī)_刷卡機(jī)_上門安裝收銀系統(tǒng)_個(gè)人POS機(jī)-谷騏科技【官網(wǎng)】